中美貿易戰持續升溫，投資者在市場上均觀望穩定的投資策略，而房地產投資信託（REITs）正正是業務穩定又有較高息回報的產品，投資者買入一般都是期望「坐定定」等收息，而房託的管理者亦宜一動不如一靜，但其實只要投資者懂得從「營運」、「投資」、「融資」三個視角來管理房託，同樣可引發成南轅北轍的回報及波動幅度。

節錄自楊書健著作《這些房託值得買》，歡迎訂購：實體書、電子書

香港房託成了亞太區的主要市場之一。領展更是全亞洲最大的房託，而香港房託，又佔亞太區房託總市值的一成，所以對於投資亞太區地產股和房託的投資者，香港是絕對不能忽視的市場。而香港房託在過去一年、三年、五年的投資回報都跑贏了地產股，投資結果算是理想，尤其房託的派息政策，在過去幾年長期維持了約5%的股息回報，在低息環境之中，仍然是可觀的現金收入。特別對退休人士而言，穩定而逐漸增長的現金收入，是支持退休生活的好資產，值得長期投資。

成功的房託當然必須能持續收購資產，再將之改善，否則就會失去活力。 雖早在2014年，香港政府已修例，容許房託將資產值的10%用於開發業務，令房託可以用另一方式增長，但是除了領展之外，其他房託的資產值不高，在高地價的香港，要發展項目並不容易。 而且更大規模的投資，需要配合融資策略。

房託持續發展，理論上是有助穩定長期樓價，因為房託有能力和誘因去長期持有資產。縱觀世界各地的發展，房託持有的資產數目，以呎數計算一般都一直增長。在樓市下滑之時，房託也較少誘因賣盤，甚至反過來會吸納低位，從而穩定了房價。而且將資產交給房託，他們有誘因去做好營運，提升價值。對大眾而言增加新競爭者，長遠對城市發展亦有好處，可以改善整體的居住環境。

而且，房託派息高，能幫助解決退休保障問題。隨著人口結構改變，退休人士的投資需求將會愈來愈大，偏向保守及透明穩定的現金收入將會愈來愈重要。在這背景之下，增加房託數目，可以幫助中產人士將資產變成生息工具，支持他們的退休生活。

所以香港仍需要去改善房託的處境，應增加房託選擇，如吸引更多中小型房託上市，是政府和業者需要研究的事項。香港現時資產限制和融資限制(債務上限和派息下限)決定了房託的性質，未必適宜輕易改變。假如香港房託成功鬆綁，也許在五年後，現有房託會持續收購和發展新資產，而新上市房託亦可能來自現有大型地產投資者，但亦可能來自較小的地產商和私募基金，從而增加房託數目，使房託成為新興投資項目，亦適合退休人士以房託的現金收益來支持退休生活。

 

 

房託股「有升有息」對投資者來說是恩物，那是否代表這是租客的惡夢？

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